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关乎24万亿市值!深市主板中小板启动合并,上市条件、交易机制等四个不变,警惕四大误区

时间:2021-02-19 13:54来源:未知 作者:admin 点击: 60 次
财联社(深圳,记者 沈述红)讯,2月5日晚间,深交所发布公告,经中国证监会批复,深交所已于近日启动合并主板与中小板相关准备工作,并发布相关业务通知。 本次合并安排遵从“

财联社(深圳,记者 沈述红)讯,2月5日晚间,深交所发布公告,经中国证监会批复,深交所已于近日启动合并主板与中小板相关准备工作,并发布相关业务通知。

本次合并安排遵从“两个统一、四个不变”,即统一业务规则,统一运行监管模式,保证发行上市条件不变,投资者门槛不变,交易机制不变,证券代码及简称不变,对市场运行和投资者交易的影响较小。

此次合并安排设有2个月过渡期,且仅对部分业务规则、市场产品、技术系统、发行上市等方面进行适应性调整。

深交所表示,此次合并工作,主要解决深市主板与中小板趋同问题,因而要警惕四大误区,一是深交所主板与中小板合并不意味着全市场注册制很快实施;二是资本市场对中小企业的服务功能不会因为这次两板合并而削弱,实际上在不断增强;三是合并后恢复深市主板上市功能,不会导致市场加速扩容;四是合并不会带来两板块估值的大幅波动。

截至2月5日,深证主板上市公司总市值为9.91万亿元,中小企业板总市值为13.99万亿元。这也意味着,目前,深市主板和中小企业板总市值合计已达到23.90万亿元。

2000年初,深市主板暂停新股发行,2004年,深交所在主板内设立中小板,中小板自设立起定位于主板内设的板块,合并深交所主板与中小板是顺应市场发展规律的自然选择,也是构建简明清晰市场体系的内在要求。

合并后,深交所将形成以主板、创业板为主体的市场格局,从总体上提升资本市场的活力和韧性;有利于进一步突出创业板市场定位,深度贯彻创新驱动发展战略,有利于充分发挥深市市场功能,促进完善资本要素市场化配置体制机制,更好服务粤港澳大湾区、中国特色社会主义先行示范区建设和国家战略发展全局。

合并整体安排如何?

遵从“两个统一、四个不变”

深交所表示,此次合并安排遵从“两个统一、四个不变”。

“两个统一”,即统一业务规则,统一运行监管模式。“四个不变”,即保证发行上市条件不变,投资者门槛不变,交易机制不变,证券代码及简称不变。

深交所称,此次合并对市场运行和投资者交易的影响较小。同时,合并安排设有2个月过渡期。在合并业务通知发布及合并实施完成前的过渡期内,深市主板、中小板上市公司继续执行现行规定,企业发行上市维持现行安排,在审企业不用重新准备申报资料,不会对企业发行上市产生实质影响。

为确保此次合并平稳落地,深交所做出了充足准备,“目前,本次合并相关业务规则调整已准备就绪,内部技术系统改造已基本完成,监管模式、指数基金产品调整、发行上市已初步展开。”

合并后,深交所将形成以主板、创业板为主体的市场格局。

其中,深市主板定位于支持相对成熟的企业融资发展、做优做强,发行上市门槛保持不变;创业板主要服务于成长性创新创业企业,突出“三创”、“四新”。深市以主板、创业板为主体的市场格局,将为处在不同发展阶段、不同类型的企业提供融资服务,进一步提高资本市场服务实体经济能力。

“总的来说,本次合并后,主板仍然实行核准制,没有降低上市门槛,没有新增上市通道,发行节奏不会改变,不会直接导致市场短期内加速扩容。”深交所方面称。

规则有哪些调整?

仅对少数差异化规定作调整

合并主板与中小板,不涉及相关法律法规、部门规章等实质性修订,仅须对主板、中小板少数差异化业务规则、市场产品、技术系统、发行上市等方面进行适应性调整,确保市场安全稳定运行。

深交所方面提到,“如高送转业务指引中关于高送转定义的统一等,对上市公司的影响较小。后续,深交所将进一步做好规则整合和监管衔接。”

监管机制方面,深交所将继续以行业监管为基础,以合理均衡为原则,按照上市公司所属行业分为两个大类,分别由两个公司管理部门负责监管。

对于此次合并对市场产品的主要影响上,深交所坦言,本次合并对固收类、期货期权类产品和深港通业务基本没有影响,涉及中小板的相关指数须进行适应性调整。

具体而言,根据《业务通知》和相关指数调整公告,本次合并仅须对相关指数全称、简称和选样空间描述作适当修订,即删除指数全称和简称中的“板”字,并作个别适应性调整,相关指数选样空间描述涉及的“中小板”变更为“原中小板”。上述指数调整安排不会对指数编制方法作实质性变更,不会导致跟踪相关指数的基金产品投资标的调整,有利于保持指数的稳定性和连续性,确保基金产品平稳运作。

下一步,深交所将结合市场需求和实际情况,会同相关方研究优化指数编制方法,进一步打造更具市场影响力和竞争力的系列中小企业指数。

涉及技术改造有哪些?

大约2个月完成

在技术改造上,此次合并主要涉及深交所内部技术系统及证券公司、行情信息商等市场主体相关系统的技术改造。其中市场主体仅需就行情展示、数据接口等方面进行适应性改造,大约需要2个月时间完成。

深交所方面还透露,此次合并不涉及券商核心交易系统改造,工作量不会特别大,“总体看来,核心交易系统基本不受影响,整体技术改造工程和投入不大,合并对全市场技术系统影响较小。”

理清合并四大误区

深交所表示,此次合并工作,要警惕四大误区,一是深交所主板与中小板合并不意味着全市场注册制很快实施;二是资本市场对中小企业的服务功能不会因为这次两板合并而削弱,实际上在不断增强;三是合并后恢复深市主板上市功能,不会导致市场扩容;四是合并不会影响两板块估值。

误区一:合并是否意味着全市场注册制很快实施?

深交所方面强调,此次深交所主板与中小板合并不意味着全市场注册制很快实施。

股票发行注册制改革是一项系统工程,涉及发行上市、保荐、交易、退市、投资者保护等一系列关键制度改革。目前,科创板、创业板试点注册制已取得较好效果,各方面总体认可。但也要看到,注册制试点时间还不长,相关制度安排尚未经历完整市场周期和监管闭环的检验,有些制度还需要不断磨合和优化。因此,在全市场推行股票发行注册制不能过于理想化,也不能急于求成。

深交所表示,此次合并深交所主板与中小板,主要解决深市主板与中小板在市值规模、业绩表现、交易特征等方面的趋同问题,立足于厘清不同板块的功能定位,构建结构更简洁、特色更鲜明、定位更清晰的多层次市场体系。

下一步,证监会将尊重注册制基本内涵,借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段3个原则,继续评估完善科创板、创业板注册制试点制度安排,保持改革定力,加强改革统筹,推动注册制改革行稳致远。

误区二:合并会否削弱资本市场服务中小企业功能?

深交所表示,中小板并入主板后,资本市场服务中小企业的功能将不断增强。

中小企业是国民经济的重要力量,是保市场主体、保居民就业的主力军,对构建新发展格局,服务经济高质量发展具有重要作用。证监会认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,充分发挥资本主义市场服务中小企业的作用。近年来,通过推出一系列重大改革,我国资本市场服务中小企业的功能进一步增强。

一是推进创业板改革并试点注册制。精简优化创业板首次公开发行股票条件,综合考虑预计市值、收入、净利润等指标,设置了多元化上市条件,支持服务成长型创新创业企业上市融资。

二是推进新三板改革。设立精选层,优化发行融资制度,允许符合条件的企业向不特定合格投资者公开发行股票。建立新三板向交易所市场转板机制,打通中小企业成长壮大的上升通道。

三是推动区域性股权市场扎根当地服务中小微企业。此外,还完善创业投资基金监管制度,出台“反向挂钩”减持政策,鼓励投早投小,支持小微企业在交易所市场发债融资等。

深交所强调,深交所主板与中小板合并后,发行上市条件、投资者适当性要求等保持不变。深市将形成以主板、创业板为主体的市场格局,为处在不同发展阶段的中小企业提供融资服务。

同时,深市主板重点支持相对成熟的企业融资发展,创业板主要服务成长型创新创业企业。深交所还将采取再融资和并购重组市场化改革、丰富产品体系、优化改进服务等措施支持中小企业做优做强。

综上,深交所认为,资本市场对中小企业的服务功能不会因为这次两板合并而削弱,实际上在不断增强。

误区三:合并会否导致市场扩容?

深交所还强调,深交所主板与中小板合并总的思路是,统一业务规则,统一运行监管模式,保证发行上市条件不变,投资者门槛不变,交易机制不变,证券代码及简称不变。

合并后,主板仍然实行核准制,没有降低上市门槛,也没有新增上市通道,不会直接导致市场短期内加速扩容。

证监会将坚持稳中求进工作总基调,坚持系统观念,会同沪深交易所采取多项措施,维护市场稳定运行。

一是按照市场化、法治化原则,依法依规开展审核注册工作,切实把好市场“入口关”,从源头上提升上市公司质量。

二是落实“零容忍”要求,严厉打击各类违法违规行为,持续加大对欺诈发行、财务造假等恶性违法犯罪案件的打击力度。

三是大力推动长期资金入市,加快构建长期资金“愿意来、留得住”的市场环境,壮大专业资产管理机构力量,大力发展权益类基金产品,持续推动各类中长期资金积极配置资本市场。

四是充分考虑市场承受能力,科学把握投融资平衡。

误区四:合并是否会影响两板块估值?

深交所表示,不论是同一个交易所各板块之间,还是同一个板块内部,由于企业规模、行业类型、盈利能力、成长特性、投资者预期不同等因素,企业估值水平都存在一定差异。主板和中小板市盈率差异主要是由于行业类型、成长特性等结构性差异所致。

截至 2021 年1月底,深市主板有 468 家上市公司,以食品饮料、房地产、家用电器等传统行业为主,平均市盈率为 21.74 倍。中小板有1000 家上市公司,以电子、医药生物、计算机等新兴行业为主,平均市盈率为 36.34 倍。一般来说,新兴行业估值高于传统行业,以同类行业比较,双方估值趋同。

“而两板合并不改变投资者门槛和交易机制,对投资者的交易方式和交易习惯不会产生直接影响。因此,在基本面没有明显改变的情况下,股票之间的流动性和估值水平不会有大的变化。”深交所称。

值得关注的是,两板合并初期受市场情绪影响,可能会出现个股异常波动情况,但这不会改变市场运行的基础逻辑和总体趋势。深交所将对个股异常波动情况予以重点监控,依法从严监管,维护正常交易秩序,确保市场稳定运行。

(责任编辑:admin)
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